المصدر:
المصدر: Yahoo Finance
المصدر: Yahoo Finance
<السياق وراء السقوط
<في الآونة الأخيرة: #ffffffff">في الأشهر الأخيرة، كان المستثمرون العالميون يراقبون عن كثب الانخفاض الكبير للدولار الأمريكي. فقد انخفض مؤشر الدولار، وهو مقياس رئيسي لقوة العملة الأمريكية مقابل سلة من العملات الرئيسية، بنسبة 10% منذ أن أصبح ترامب رئيسًا. يمثل هذا أحد أكثر الانخفاضات حدة في النصف الأول من العام منذ بدء عصر تعويم أسعار الصرف في السبعينيات. ويكمن السبب الرئيسي وراء هذا الهبوط في السياسات التجارية لإدارة ترامب، والتي أثارت حالة من عدم اليقين، وقللت من تدفقات الاستثمار الأجنبي إلى الولايات المتحدة، وزادت من المخاوف بشأن الاستقرار الاقتصادي على المدى الطويل.<من الناحية المنطقية، قد يتوقع المرء أن يؤدي ضعف الدولار إلى تعزيز مقابل للروبية الهندية. ولكن، على الرغم من أن الروبية قد ارتفعت بالفعل ارتفاعًا طفيفًا، إلا أن مكاسبها كانت ضئيلة وتم احتواؤها بعناية. فقد تحركت العملة مؤخرًا إلى مستوى 85.50 مقابل الدولار، منخفضة بنسبة 1% منذ تنصيب ترامب. لماذا لا تستفيد الروبية أكثر من انخفاض الدولار؟ تكمن الإجابة في السياسة الاقتصادية وديناميكيات النظام المالي في الهند.
المصدر: Yahoo Finance
<المصدر: Yahoo Finance
<<السياسة النقدية التوسعية في الهند
مصدر:"msoNormal">: #ffffffffff">في 6 يونيو، اتخذ بنك الاحتياطي الهندي خطوة مفاجئة وقوية في السياسة النقدية. فقد خفض سعر إعادة الشراء الرئيسي بمقدار 50 نقطة أساس إلى 5.5%، وهو ضعف ما توقعه المحللون. وعلاوة على ذلك، قام البنك المركزي بتخفيض نسبة الاحتياطي النقدي بمقدار 100 نقطة أساس، مما منح البنوك سيولة أكبر بكثير للإقراض. وكان هذا هو ثالث خفض لسعر الفائدة هذا العام وأشار إلى التزام بنك الاحتياطي الهندي بتحفيز النشاط الاقتصادي وسط حالة عدم اليقين العالمي والتضخم المحلي الضعيف: #ffffffff">عدة عوامل حفزت هذا التيسير النقدي. في حين أن نمو الناتج المحلي الإجمالي الرئيسي في الهند لا يزال قويًا عند 7.4%، إلا أن معظم هذا التوسع مدفوعًا بالزراعة والطلب الريفي، في حين لا يزال الاستهلاك الحضري والاستثمار الخاص بطيئًا. وقد وفر معدل التضخم، الذي يقل حاليًا عن هدف بنك الاحتياطي الهندي البالغ 4%، مجالاً واسعًا لتحفيز الاقتصاد دون تأجيج ضغوط الأسعار.
<بالإضافة إلى ذلك، فإن انخفاض أسعار الفائدة يقلل عمومًا من جاذبية أصول الدولة للمستثمرين العالميين. حيث تميل رؤوس الأموال إلى التدفق نحو المناطق التي تقدم عوائد أعلى، ومن المحتمل أن يؤدي خفض أسعار الفائدة من قبل بنك الاحتياطي الهندي إلى جعل الهند وجهة أقل جاذبية لاستثمارات المحافظ الأجنبية. وهذا يقلل من الطلب على الروبية في أسواق العملات العالمية.
<
الطلب على الدولار في الاقتصاد الهندي: #ffffffff">بالإضافة إلى استراتيجية سعر الفائدة التي يتبعها بنك الاحتياطي الهندي، هناك عوامل هيكلية تكبح ارتفاع قيمة الروبية. على الرغم من تحسن وضع الحساب الجاري للهند مع تحقيق فائض مفاجئ قدره 13.5 مليار دولار في الربع الممتد من يناير إلى مارس 2025، لا يزال الاقتصاد الهندي يعتمد بشدة على التدفقات الدولارية.
<غالبًا ما تتطلب الاستثمارات الأجنبية والاقتراضات التجارية الخارجية والعمليات المالية سيولة بالدولار. في الأسابيع الأخيرة، على سبيل المثال، كان هناك طلب متزايد على الدولار.
بالإضافة إلى ذلك، لا يزال النظام المالي الهندي قيد التطوير في مجالات مثل التحوط والتنويع وعمق السوق. وتحتفظ العديد من الشركات والمؤسسات المالية باحتياطيات بالدولار للحماية من التقلبات أو لتمويل التجارة الدولية. وهذا يخلق طلبًا هيكليًا مستمرًا على الدولار، بغض النظر عن تحركات سوق العملات على المدى القصير.
<<لماذا لا تريد الهند أن تكون الروبية أقوى
<لماذا لا تريد الهند أن تكون الروبية أقوى
في حين أن انخفاض الدولار قد يوحي بشكل بديهي بأن الروبية يجب أن تقوى بشكل أكثر حسماً، إلا أن إطار السياسة العامة والهيكل الاقتصادي في الهند يعملان كقيود. ويشير تحرك البنك المركزي نحو توجيه السياسة المحايدة إلى أن المزيد من التيسير ليس مضمونًا، ولكن البنك المركزي يركز على النمو. ويعني التوازن بين النمو وإدارة التضخم أن القوة المفرطة للروبية ليست مرغوبة بالضرورة.
<علاوة على ذلك، يمكن أن تضر قوة الروبية بالصادرات، والتي تعتمد عليها الهند في كل من النمو الاقتصادي والتوظيف. وبالنظر إلى أن الصادرات لا تزال تتعافى من الاحتكاكات التجارية العالمية والاضطرابات اللوجستية، فإن صانعي السياسات حذرون من خلق رياح معاكسة للقدرة التنافسية الهندية.
<<: #ffffffffff">وبالتالي فإن الروبية القوية بشكل معتدل، ضمن نطاق محكوم، هي مثالية للهند في الوقت الحالي. فهي تساعد على إدارة التضخم من خلال إبقاء تكاليف الاستيراد تحت السيطرة، خاصة بالنسبة للسلع الرئيسية مثل النفط الخام، مع تجنب حدوث ضربة كبيرة للصادرات.