تقع شركة TSMC في قلب الطفرة العالمية في مجالي الذكاء الاصطناعي وأشباه الموصلات، وتشير تصريحاتها الأخيرة إلى احتمال ارتفاع تكلفة الرقائق المتطورة مرة أخرى. تُظهر التصريحات الأخيرة للإدارة وأحدث الأرقام الفصلية للشركة أن الشركة تحقق أرباحًا قياسية، وتواجه ضغوطًا مستمرة من جانب الطلب، وتزداد ثقتها في أن العملاء سيستمرون في دفع المزيد مقابل الحصول على أحدث قدرات التصنيع.

تختبر TSMC قدرتها على تحديد الأسعار

قال الرئيس التنفيذي لشركة TSMC، C. C. Wei، في اجتماع المساهمين السنوي الذي عقد في هسينشو في 4 يونيو 2026، إن الشركة تعمل جاهدة لمواكبة الطلب على الرقائق المتطورة وتراقب عن كثب ارتفاع تكاليف المكونات، بينما أشار أيضًا إلى أن TSMC ترغب في رفع الأسعار دون إثارة صدمة لدى العملاء أو تعطيل سلسلة التوريد. وقال أيضًا إن العملاء لا يزالون متفائلين جدًا بشأن الطلب على الذكاء الاصطناعي، وإن الشركة لا تستطيع إنتاج أكثر من طاقتها، مما يدل على أن الطاقة الإنتاجية المتطورة لا تزال محدودة حتى مع توسع TSMC في الإنتاج على مدى عدة سنوات. في الربع الأول من عام 2026، سجلت TSMC أرباحًا صافية بلغت حوالي 572.5 مليار دولار تايواني، بزيادة 58٪، على إيرادات قياسية بلغت حوالي 1.134 تريليون دولار تايواني، بينما بلغ هامش الربح الإجمالي 66.2٪ وبلغ هامش التشغيل 58.1٪، مما يمنح الشركة مجالًا كبيرًا للدفاع عن الأسعار في العقد المتطورة.

تكاليف البنية التحتية للذكاء الاصطناعي آخذة في الارتفاع

أصبحت الجدوى الاقتصادية لأجهزة الذكاء الاصطناعي أكثر صعوبة مع ارتفاع تكلفة تقنيات التصنيع المتطورة. تشير تقديرات الصناعة إلى أن رقائق 3 نانومتر تكلف حاليًا حوالي 18,000 إلى 20,000 دولار، في حين من المتوقع أن تقترب رقائق 2 نانومتر من 30,000 دولار، مما يعني علاوة بنسبة 50٪ تقريبًا لأحدث تقنيات التصنيع المستخدمة فيمن مسرعات ومعالجات الذكاء الاصطناعي. وفي الوقت نفسه، تشهد الرقائق التناظرية ارتفاعات في الأسعار تتراوح بين 10% و30%، بينما يضيف مزودو خدمات التعبئة والاختبار الخارجيون رسومًا إضافية تصل إلى 20%، خاصة في المجالات المرتبطة بتكوينات خوادم الذكاء الاصطناعي المتقدمة مثل الذاكرة ذات النطاق الترددي العالي والتعبئة المعقدة. وعند جمع هذه الزيادات في التكلفة، من المتوقع أن ترتفع التكلفة الإجمالية للسيليكون لكل نظام مسرع بنحو 15% إلى 25% على أساس سنوي في عام 2026، مما قد يجبر الشركات ذات الحجم الهائل والمشترين من الشركات على أن يصبحوا أكثر انتقائية بشأن المجالات التي تحقق فيها نفقات الذكاء الاصطناعي عوائد حقيقية.

تتحمل Nvidia وApple مخاطر الهامش

تجاوزت Nvidia شركة Apple لتصبح أكبر عميل لشركة TSMC في عام 2026، مما يعكس مدى قوة هيمنة رقائق الذكاء الاصطناعي حاليًا على الطلب على السعة المتطورة. تشير تقديرات المحللين إلى أن Nvidia قد تحقق إيرادات تبلغ حوالي 33 مليار دولار لـ TSMC هذا العام، أو حوالي 22% من إجمالي الإيرادات، بينما من المتوقع أن تساهم Apple بحوالي 27 مليار دولار، أو ما يقارب 18%. تشير التوقعات المحدثة لتوزيع عملاء TSMC لعام 2026 إلى أن Nvidia ستستحوذ على حوالي 20٪، وApple على 16٪، وبروادكوم بنسبة 11٪، وAMD بنسبة 8٪، وإنتل بنسبة 6٪، مما يعني أن أي زيادة في أسعار إنتاج رقائق 3 نانومتر و2 نانومتر ستؤثر بشكل مباشر على الشركات التي تصنع منتجات الذكاء الاصطناعي والحوسبة المتميزة. لا يزال من المتوقع أن تحقق Nvidia نموًا في المبيعات بنحو 66% لتصل إلى 213 مليار دولار في السنة المالية 2026، لكن زيادة بنسبة 15% في أسعار الرقائق قد تواصل الضغط على هوامش الربح، في حين تواجه Apple ضغوطًا مماثلة على التكاليف، حيث يمكن أن تمثل أشباه الموصلات المتطورة ما يصل إلى 30% من فاتورة المواد في الهواتف الذكية وأجهزة الكمبيوتر المحمولة الفاخرة.

تحتاج أسواق التكنولوجيا العالمية إلى إعادة تسعير سلسلة التوريد

يعد موقف TSMC من الأسعار مهمًا لأن أسواق الأسهم العالمية معرضة بشدة لمجموعة ضيقة من شركات التكنولوجيا ذات رؤوس الأموال الضخمة التي تعتمد على قدرتها التصنيعية. تشير البيانات الحالية إلى أن هذا هو أوسع دورة لإعادة تسعير أشباه الموصلات منذ أكثر من عقد، مع ظهور زيادات في التكاليف ليس فقط في إنتاج المصانع المتطورة، بل أيضًا عبر القطاعات التناظرية والذاكرة والسيارات وشرائح الطاقة والتجميع والاختبار الخارجي، مما يعني أن الضغط ينتشر عبر النظام البيئي الأوسع للأجهزة بدلاً من أن يقتصر على قطاع واحد. بالنسبة لمنصات السحابة ومزودي البنية التحتية للذكاء الاصطناعي، ستؤدي القيود المستمرة على العرض وارتفاع تكاليف الرقائق والتعبئة إلى زيادة الإنفاق الرأسمالي لمراكز البيانات وقد تؤدي إلى انضباط أكثر صرامة في الإنفاق عبر مشاريع الذكاء الاصطناعي. بالنسبة للمستهلكين، تزيد تكاليف الرقائق المرتفعة من احتمالية ارتفاع أسعار الهواتف الذكية الفاخرة وأجهزة الكمبيوتر المحمولة والأجهزة الأخرى في دورات المنتجات القادمة، بينما بالنسبة للمستثمرين، فإن التأثير الرئيسي هو أن المزيد من القيمة في طفرة الذكاء الاصطناعي قد تتراكم بشكل متزايد لدى الشركة المصنعة التي تتحكم في عنق الزجاجة بدلاً من العلامات التجارية التي تصمم الرقائق فقط.

الخلاصة

لم تعد TSMC مجرد مورد يستفيد من ازدهار الذكاء الاصطناعي. بل أصبحت واحدة من الشركات الرئيسية التي تشكل كيفية توزيع اقتصاديات الذكاء الاصطناعي عبر قطاع التكنولوجيا العالمي. وإذا نفذت الشركة حتى زيادات معتدلة في الأسعار، فمن المرجح أن يمتد التأثير إلى ما هو أبعد من تصنيع الرقائق ليشمل الهوامش والتقييمات وخطط الإنفاق الرأسمالي عبر Apple و Nvidia والسوق الأوسع نطاقًا.

يتم توفير هذه المواد التسويقية لأغراض إعلامية فقط ولا تشكل نصيحة استثمارية أو توصية أو عرضًا أو طلبًا لشراء أو بيع أي أدوات مالية.

ينطوي تداول الأوراق المالية على مخاطر كبيرة وقد لا يكون مناسبًا لجميع المستثمرين. قد تتقلب أسعار الأوراق المالية بشكل كبير وقد تؤدي إلى خسارة كاملة لاستثمارك. يجب أن يدرك المستثمرون أن الخسائر قد تتجاوز الأرباح المحتملة عند شراء وبيع الأوراق المالية. في ظروف سوقية معينة، قد تتكبد خسائر تتجاوز استثمارك الأولي. الأوراق المالية وعقود الفروقات هي أدوات مالية معقدة تتطلب مستوى عالٍ من المعرفة والفهم. يجب أن تدرس بعناية ما إذا كنت تفهم كيفية عمل هذه الأدوات وما إذا كنت تستطيع تحمل المخاطر العالية المتمثلة في خسارة أموالك.