Source: ياهو فاينانس

من دارلينج السوق إلى ضحية السوق

تم شطب شركة إيفرغراند رسميًا في 25 أغسطس، بعد تصفية بأمر من المحكمة في وقت سابق من العام. وبعد أن بلغت قيمتها 51 مليار دولار، شهدت الشركة المطورة تقلص قيمتها إلى 282 مليون دولار فقط بحلول الوقت الذي تم فيه تعليق التداول في يناير. تم تداول الأسهم، التي كان يتم تداولها ذات مرة فوق 31 دولار هونج كونج، عند 0.163 دولار هونج كونج فقط في معاملاتها النهائية.

بدأت رحلة الشركة بإدراجها في عام 2009 الذي كان الأكبر على الإطلاق لمطور صيني خاص في هونج كونج. وعلى مدار العقد التالي، أصبحت شركة Evergrande رمزًا للتوسع الحضري السريع في البلاد والطلب المتزايد على العقارات، لتصبح فيما بعد بمثابة قصة تحذيرية للاقتراض المكثف والتجاوزات المالية في قطاع نما بسرعة كبيرة وهشة للغاية.

قطاع تحت الضغط

إن سقوط شركة إيفرغراند هو جزء من أزمة عقارية أوسع بدأت في عام 2021، عندما جفت السيولة وتراجعت ثقة المشترين. ومنذ ذلك الحين، كافح العديد من المطورين العقاريين لإعادة هيكلة الديون، في حين واجه بعضهم، مثل شركة تشاينا ساوث سيتي، أوامر تصفية. ويحذر المحللون من أن Evergrande من غير المرجح أن تكون آخر الضحايا، حيث تستمر قيود السيولة وضعف الطلب في التأثير بشدة على الصناعة.

وقد اتخذت السلطات الصينية تدابير مختلفة لإنعاش القطاع، بدءًا من تخفيف قيود شراء المنازل إلى الإشارة إلى المزيد من التحفيز. في اليوم الذي تم فيه شطب سهم Evergrande، ارتفعت أسهم العقارات في هونغ كونغ والبر الرئيسي للصين بالفعل على أمل السياسة. ومع ذلك، لا يزال العديد من المحللين حذرين، مشيرين إلى أن العقارات مرتبطة بشدة بثروة الأسر ومعنويات المستهلكين، وكلاهما تضرر من سنوات من التقلبات.

الثروات الشخصية والمعارك القانونية

كان صعود شركة إيفرغراند الصاروخي انعكاسًا لصعود مؤسسها هوي كا يان، الذي صعد من بدايات ريفية ليصبح واحدًا من أغنى رجال الصين. في ذروة نجاح Evergrande، تم الاحتفاء بهوي إلى جانب أكبر أباطرة هونغ كونغ. ولكن بحلول العام الماضي، منعه المنظمون من دخول سوق الأوراق المالية مدى الحياة وفرضوا عليه غرامة بسبب مزاعم بتضخيم النتائج والاحتيال في الأوراق المالية.

واليوم، لا يزال مكان هوي غير واضح بعد اعتقاله في عام 2023. ويسعى المصفون إلى رفع دعاوى قضائية لتجميد الأصول الخارجية واسترداد مليارات الدولارات من أرباح الأسهم والمدفوعات التنفيذية. ويتوقع المحامون أن تستمر عملية التصفية لعقد من الزمان، ومن المتوقع أن تكون معدلات استرداد الدائنين منخفضة للغاية. كما أن الخسائر البشرية واضحة أيضًا، حيث لا يزال مشترو المنازل والمستثمرون الذين وثقوا في إيفرغراندي ينتظرون دون جدوى الحصول على منازل أو سداد المدفوعات.

نقطة تحول لنموذج النمو الصيني

بالنسبة للكثيرين، فإن شطب إيفرغراندي هو أكثر من مجرد انهيار شركة واحدة؛ فهو يمثل نقطة تحول لنموذج النمو الصيني القائم على الملكية. ويرمز الشطب إلى نتيجة السقوط الدراماتيكي لشركة إيفرغراند ويشير إلى نهاية حقبة.

وبالمضي قدمًا، سيكون التحدي الذي تواجهه الصين هو تحقيق الاستقرار في سوق العقارات دون إعادة إشعال نفس المخاطر التي تغذيها الديون. إن إعادة بناء الثقة بين مشتري المساكن، وإعادة التوازن المالي للحكومات المحلية، وضمان استدامة التوسع الحضري في المستقبل هي الآن مهام حاسمة.

تعتبر ملحمة إيفرغراند بمثابة تحذير وفرصة في آن واحد، تحذير مما يمكن أن تفعله الرافعة المالية غير المقيدة، وفرصة لبناء مسار أكثر استقرارًا ومرونة لواحد من أكبر الاقتصادات في العالم.