Nguồn: Yahoo Finance

Từ "ngôi sao" của thị trường đến "nạn nhân" của thị trường

Evergrande chính thức bị hủy niêm yết vào ngày 25/8, sau khi bị tòa án ra lệnh thanh lý vào đầu năm. Từng được định giá $51 tỷ, giá trị của nhà phát triển này đã giảm xuống còn $282 triệu vào thời điểm giao dịch bị đình chỉ vào tháng 1. Cổ phiếu, từng giao dịch trên HK$31, đã được giao dịch ở mức HK$0.163 trong các giao dịch cuối cùng.

Hành trình của công ty bắt đầu với đợt niêm yết nổi tiếng vào năm 2009, là đợt niêm yết lớn nhất từ trước đến nay của một nhà phát triển bất động sản tư nhân Trung Quốc tại Hong Kong. Trong thập kỷ tiếp theo, Evergrande trở thành biểu tượng của quá trình đô thị hóa nhanh chóng và nhu cầu bất động sản tăng vọt của đất nước, nhưng sau đó lại trở thành bài học cảnh tỉnh về việc vay mượn quá mức và mở rộng tài chính quá đà trong một ngành đã phát triển quá nhanh và quá mong manh.

Một Ngành Công Nghiệp Dưới Áp Lực

Sự sụp đổ của Evergrande là một phần của cuộc khủng hoảng bất động sản rộng lớn hơn bắt đầu từ năm 2021, khi thanh khoản cạn kiệt và niềm tin của người mua suy giảm. Nhiều nhà phát triển bất động sản đã gặp khó khăn trong việc tái cơ cấu nợ, trong khi một số, như China South City, cũng phải đối mặt với lệnh thanh lý. Các nhà phân tích cảnh báo rằng Evergrande có thể không phải là nạn nhân cuối cùng, khi tình trạng thiếu hụt thanh khoản và nhu cầu yếu tiếp tục đè nặng lên ngành.

Các cơ quan chức năng Trung Quốc đã đưa ra nhiều biện pháp để hồi sinh ngành này, từ nới lỏng các hạn chế mua nhà đến tín hiệu về các gói kích thích mới. Vào ngày Evergrande bị hủy niêm yết, cổ phiếu bất động sản tại Hong Kong và Trung Quốc đại lục thực tế đã tăng mạnh nhờ kỳ vọng chính sách. Tuy nhiên, nhiều nhà phân tích vẫn thận trọng, lưu ý rằng bất động sản có mối liên hệ chặt chẽ với tài sản hộ gia đình và tâm lý tiêu dùng, cả hai đều bị ảnh hưởng nặng nề bởi sự biến động kéo dài trong nhiều năm.

Tài sản cá nhân và các vụ kiện tụng

Sự thăng tiến thần tốc của Evergrande cũng phản ánh sự thăng tiến của người sáng lập Hui Ka Yan, người đã từ xuất thân nông thôn trở thành một trong những người giàu nhất Trung Quốc. Tại đỉnh cao của thành công, Hui được ca ngợi ngang hàng với các đại gia lớn nhất Hong Kong. Nhưng đến năm ngoái, các nhà quản lý đã cấm ông tham gia thị trường chứng khoán suốt đời và phạt ông vì cáo buộc làm giả kết quả kinh doanh và gian lận chứng khoán.

Hiện tại, tung tích của Hui vẫn chưa rõ ràng sau khi ông bị bắt giữ vào năm 2023. Các nhà thanh lý đang theo đuổi các vụ kiện để phong tỏa tài sản ở nước ngoài và thu hồi hàng tỷ đô la tiền cổ tức và tiền lương của ban lãnh đạo. Các luật sư dự đoán quá trình thanh lý sẽ kéo dài một thập kỷ, với tỷ lệ thu hồi nợ của các chủ nợ được dự báo sẽ rất thấp. Tác động con người cũng rõ ràng, khi những người mua nhà và nhà đầu tư tin tưởng Evergrande tiếp tục chờ đợi vô vọng để nhận nhà hoặc tiền bồi thường.

Điểm chuyển đổi cho mô hình tăng trưởng của Trung Quốc

Đối với nhiều người, việc Evergrande bị hủy niêm yết không chỉ là sự sụp đổ của một công ty duy nhất; nó đánh dấu một điểm chuyển đổi cho mô hình tăng trưởng dựa vào bất động sản của Trung Quốc. Việc hủy niêm yết tượng trưng cho kết quả của sự sụp đổ đột ngột của Evergrande và báo hiệu sự kết thúc của một thời kỳ.

Trong tương lai, thách thức của Trung Quốc sẽ là ổn định thị trường bất động sản mà không tái kích hoạt những rủi ro nợ nần tương tự. Xây dựng lại niềm tin của người mua nhà, tái cân bằng tài chính của chính quyền địa phương và đảm bảo rằng quá trình đô thị hóa trong tương lai là bền vững hiện là những nhiệm vụ cấp bách.

Vụ việc Evergrande vừa là lời cảnh báo vừa là cơ hội, cảnh báo về những hậu quả của việc sử dụng đòn bẩy tài chính không kiểm soát, và cơ hội để xây dựng một con đường ổn định và bền vững hơn cho một trong những nền kinh tế lớn nhất thế giới.